駐馬店房產(chǎn)在線訊  按理說，在過年這么喜慶祥和的時候，不應(yīng)該說什么危機(jī)啊，警示啊之類的話題，掃興！不過暴哥從來是有一說一，即便不應(yīng)景，自認(rèn)為該說還是得說。

　　駐馬店房產(chǎn)信息網(wǎng)小編了解到2月14日，央行發(fā)布了第四季度的貨幣政策執(zhí)行報告。報告中，央行除了對2017年的工作進(jìn)行總結(jié)以外，更重要的是央行對于未來可能的一些風(fēng)險點(diǎn)提出了自己的看法！

　　駐馬店房產(chǎn)在線小編了解到關(guān)于國際上的風(fēng)險，央行主要提出5點(diǎn)。

　　第一：需密切關(guān)注美國寬松財政政策和貨幣政策正常化組合對流動性、 投資者風(fēng)險偏好和全球金融市場的影響。

　　第二：主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策正�；�進(jìn)程及其影響值得關(guān)注。

　　第三：逆全球化和保護(hù)主義風(fēng)險仍須重視。

　　第四：四是高杠桿和沉重債務(wù)負(fù)擔(dān)可能使消費(fèi)和投資增長承壓。

　　第五：五是未來通脹前景仍存不確定性， 增加央行貨幣政策影響的不確定性。

　　盡管提出了5點(diǎn)風(fēng)險，但暴哥認(rèn)為，其實(shí)歸納一下，主線問題就是：當(dāng)貨幣政策收緊遭遇債務(wù)（資產(chǎn)價格）高企局面時，會產(chǎn)生什么樣結(jié)果。

　　而貨幣政策的收緊進(jìn)度，和通脹的變化，有直接的關(guān)系。（簡單來說就是如果通脹超預(yù)期，那么貨幣政策收緊的程度也可能超預(yù)期，如果各國央行對于通脹的預(yù)期目標(biāo)調(diào)低，也等于是通脹超預(yù)期，一樣會加速貨幣政策的收緊程度。）

　　逆全球化（保護(hù)主義）則在妨礙全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇的同時，進(jìn)一步扭曲全球的資本和商品流動進(jìn)程，更可能加大貨幣政策收緊帶來的波動性！

　　近期的股災(zāi)，央行在執(zhí)行報告中就表示其實(shí)就是貨幣政策收緊和資產(chǎn)價格高企遭遇戰(zhàn)的一個典型性結(jié)果：

　　和之前緊縮周期相比，本輪貨幣政策正�；�存在一些新特點(diǎn)，如主要經(jīng)濟(jì)體央行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模龐大、利率下行空間受限，全球范圍內(nèi)杠桿率高企，長期通脹率和生產(chǎn)率結(jié)構(gòu)性改變，政治不確定性升高等。

　　在此背景下，一旦貨幣政策收緊過快，導(dǎo)致長期利率抬升，可能對宏觀經(jīng)濟(jì)和資產(chǎn)價格產(chǎn)生較大影響，阻礙復(fù)蘇進(jìn)程并引發(fā)金融風(fēng)險。近期國際股市大幅震蕩，一定程度上也與前期寬松貨幣政策導(dǎo)致股市估值較高有關(guān)， 需要密切關(guān)注發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)價格變動對金融穩(wěn)定的影響及其潛在的溢出效應(yīng)。關(guān)于通脹對于未來貨幣政策的影響，應(yīng)該說是本次央行貨幣政策執(zhí)行報告的重頭戲之一，報告中不但用專欄的形式進(jìn)行了說明，還在文中大量的提到通脹可能的影響。暴哥在這里也提取出了一些重點(diǎn)內(nèi)容供大家參考：、

　　央行表示：全球較高增長、較低通脹與主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策正�；�低通脹持續(xù)的時間超過了貨幣當(dāng)局的預(yù)期，也為未來貨幣政策走向帶來一定的不確定性。若通脹持續(xù)低迷，貨幣政策可能以更漸進(jìn)的方式走向正�；�，在當(dāng)前全球杠桿率與資產(chǎn)價格高企背景下，抑或?qū)е陆鹑陲L(fēng)險進(jìn)一步積聚。近期國際股市大幅震蕩，一定程度上也與前期寬松貨幣政策導(dǎo)致股市估值較高有關(guān)�？紤]到寬松貨幣政策可能帶來的資產(chǎn)價格泡沫、金融體系脆弱性以及貧富分化等問題，中央銀行是否僅盯物價穩(wěn)定目標(biāo)引起了越來越多的關(guān)注和反思。

　　另外，央行提到：如果通脹水平長期較低，有可能降低市場通脹預(yù)期，增加央行貨幣政策影響的不確定性。

　　通脹問題，此前暴哥在文章中也說了很多次（前文又說了一次），央行本次提出的主要內(nèi)容和暴哥此前的看法極為相似。都是認(rèn)為時下通脹預(yù)期升溫以及長期低通脹帶來的央行自身調(diào)低通脹目標(biāo)都可能成為貨幣政策加快收緊的導(dǎo)火索。

　　關(guān)于我們中國的通脹，本次央行也給出了自己的看法：、央行表示：（中國）通脹水平可能存在小幅上升壓力。

　　中國人民銀行第四季度城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查顯示， 未來物價預(yù)期指數(shù)較上季提高了 3.1 個百分點(diǎn)。

　　考慮到央行在加強(qiáng)和市場的溝通，希望能夠盡可能的通過事前溝通來降低貨幣政策變化帶來的影響，那么這個口吻其實(shí)暴哥以為已經(jīng)足夠說明未來加息的可能性非常大！

　　另外央行還表示全球利率中樞可能會有所上行，這句話可能也能夠看做是加息的一個注腳。

　　那么怎么加息呢？

　　央行沒有明說，不過央行對于利用公開市場操作的辦法來提高利率是很看好的：

　　央行表示：公開市場操作利率小幅上行可適度收窄其與貨幣市場利率的利差， 有助于修復(fù)市場扭曲，理順貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，客觀上也有利于市場主體形成合理的利率預(yù)期，避免金融機(jī)構(gòu)過度加杠桿和擴(kuò)張廣義信貸。

　　那么暴哥揣測，如果能夠通過公開市場操作解決問題，央行應(yīng)該是不會動用標(biāo)準(zhǔn)加息，提高存貸款基準(zhǔn)利率，但是標(biāo)準(zhǔn)加息不能排除可能性，因?yàn)槿绻�美�?lián)儲4次加息成行，那么可能只通過公開市場操作加息是不足以維持中美之間的利差平衡（近期中美利差已經(jīng)大幅縮窄）。央行多次在文中提到了新興市場資本外流的潛在可能，想必我們中國也肯定要防患于未然，避免資本外流壓力重新加大。

　　最后，還有一點(diǎn)值得關(guān)注，近期央行會議的通告中沒有了管住貨幣供給總閥門的表述，有不少人認(rèn)為是2018年貨幣政策可能比2017年要放松，然而從央行第四季度政策執(zhí)行報告中關(guān)于央行未來主要任務(wù)的內(nèi)容中，暴哥發(fā)現(xiàn)，管住貨幣供給總閘門的用語仍然在，這意味著放松的可能性基本不存在。（其實(shí)從全球經(jīng)濟(jì)趨同性向好，貨幣政策出現(xiàn)一致性收緊的態(tài)勢就足以說明中國不存在放松的可能，不知道為什么總有些人扣著幾個字的字眼）

　　央行表示：未來要緊緊圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險、深化金融改革三項(xiàng)任務(wù)，創(chuàng)新金融調(diào)控思路和方式，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，實(shí)施好穩(wěn)健中性的貨幣政策，保持流動性合理穩(wěn)定，管住貨幣供給總閘門， 為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造中性適度的貨幣金融環(huán)境。

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