駐馬店房產(chǎn)在線訊  駐馬店房產(chǎn)信息網(wǎng)小編了解到作為行業(yè)龍頭，碧桂園（2007.HK）始終未能擺脫外界的最密切的矚目。日前，該集團(tuán)擬發(fā)行的200億小公募公司債券狀態(tài)變更為“中止”，以及坊間關(guān)于碧桂園有商票無法兌付的傳聞，將這位行業(yè)一哥再度推向風(fēng)口浪尖。

　　事后，碧桂園第一時(shí)間作出回應(yīng)，指200億公司債券發(fā)行狀態(tài)的變更原因主要系公司欲“調(diào)整募投項(xiàng)目，以使募集資金更好的匹配項(xiàng)目以及有效運(yùn)用。待相關(guān)事項(xiàng)確定后，公司將繼續(xù)推進(jìn)本次債券的審核和發(fā)行工作。公司始終看好國內(nèi)資本市場，會(huì)繼續(xù)努力推進(jìn)公司及下屬主體在國內(nèi)的發(fā)債及其他融資相關(guān)事宜�！�

　　而面對(duì)商票違約傳言，該公司則公開發(fā)文澄清：“集團(tuán)所開立的商業(yè)承兌匯票均按時(shí)足額承兌，對(duì)于近期有關(guān)集團(tuán)商票逾期未兌付的不實(shí)謠言，集團(tuán)將保留法律追究權(quán)利�！�

　　碧桂園同時(shí)表示：公司現(xiàn)金充裕，有實(shí)力確保應(yīng)付票據(jù)的到期兌付，且公司素來誠實(shí)守信、合法合規(guī)經(jīng)營，嚴(yán)格遵守《中華人民共和國票據(jù)法》等相關(guān)法律。未來，碧桂園仍將繼續(xù)積極把握全國范圍內(nèi)城鎮(zhèn)化機(jī)遇以及政策紅利，堅(jiān)持自身的發(fā)展方針，充分發(fā)揮集團(tuán)優(yōu)勢，努力為股東、為客戶及社會(huì)創(chuàng)造更大價(jià)值。

　　就在上述傳聞尚未平息之際，房地產(chǎn)研究機(jī)構(gòu)克而瑞5月31日晚間發(fā)布的《2018年1-5月中國房地產(chǎn)企業(yè)銷售TOP100排行榜》顯示，今年前5個(gè)月，碧桂園以3345.2億元的銷售額排名榜首，同比上年增長37%。

　　一邊是持續(xù)增長的銷售額，一邊是資金趨緊的質(zhì)疑，作為行業(yè)中資金使用效率最高的一家房地產(chǎn)企業(yè)，碧桂園究竟“錢境”如何？

　　對(duì)此，有金融從業(yè)人士評(píng)論稱：商票無法兌付的情況通常只出現(xiàn)在企業(yè)崩潰的邊緣，但根據(jù)碧桂園過去幾年的經(jīng)營軌跡看，這家公司出現(xiàn)商票違約是不符合邏輯的。雖然眼下國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)資金面趨緊，但碧桂園這種入選恒生指數(shù)的藍(lán)籌股擁有較高的安全墊，幾乎不會(huì)發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)。

　　均衡布局保證充足銷售回款

　　克而瑞研究中心在報(bào)告中指出，今年以來調(diào)控持續(xù)收緊，調(diào)控范圍不斷擴(kuò)大，“限價(jià)”、“限售”、“搖號(hào)選房”等政策也在熱點(diǎn)城市逐漸落地。市場現(xiàn)狀方面，雖然一線城市樓市虛火暫時(shí)得以抑制，但熱點(diǎn)二線和三四線城市在調(diào)控政策下依舊高燒，不同城市乃至同一城市不同區(qū)域的市場分化較為嚴(yán)重。

　　膠著的市場局面逐漸形成，這對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的運(yùn)營能力提出了更為嚴(yán)峻的考驗(yàn)，但也為擁有科學(xué)管理制度和風(fēng)險(xiǎn)抵御實(shí)力的公司帶來新一輪發(fā)展機(jī)遇。

　　駐馬店房產(chǎn)在線小編了解到今年前5月，碧桂園延續(xù)了2017年來的市場領(lǐng)先優(yōu)勢，累積實(shí)現(xiàn)超過3300億的銷售業(yè)績。更為難得的是，該公司月均銷售額頗為穩(wěn)定，平均每月銷售保持在五六百億的均衡狀態(tài)，顯示出公司在推貨節(jié)奏上極為嚴(yán)謹(jǐn)?shù)匕芽啬芰�、以及大公司的穩(wěn)健性經(jīng)營策略。

　　多數(shù)分析人士認(rèn)為，碧桂園在全國三四線城市的布局，是該公司在5月份單月銷售突破700億的主要因素。然而事實(shí)上，該公司足以在市場上長期保持領(lǐng)先優(yōu)勢的根本原因，源于其在全國各級(jí)城市的均衡布局。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2017年末，碧桂園集團(tuán)在國內(nèi)已簽約或已摘牌的項(xiàng)目總數(shù)為1456個(gè)，分布于30個(gè)省\自治區(qū)\直轄市的220個(gè)地級(jí)市，覆蓋了768個(gè)區(qū)\縣。其中，2017年新獲取的項(xiàng)目，目標(biāo)一二線城市和目標(biāo)三四線城市的比例為59:41。

　　一般而言，房地產(chǎn)公司在熱點(diǎn)區(qū)域的大幅投資有望使其業(yè)績短期爆發(fā)，但唯有全國范圍內(nèi)的均衡分布才足以抵御局部市場波動(dòng)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)健發(fā)展。在當(dāng)下國內(nèi)地產(chǎn)市場嚴(yán)重分化的背景下，碧桂園在5月份以單月銷售700億創(chuàng)下歷史新高，不能不說是其布局之幸。

　　多元融資渠道平衡單一市場風(fēng)險(xiǎn)

　　今年以來，國內(nèi)針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的融資環(huán)境不斷惡化，股權(quán)、債券融資均處于收緊狀態(tài)，日前，包括碧桂園在內(nèi)的多家公司的債券發(fā)行狀態(tài)變更為“中止”。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士分析稱，這屬于行業(yè)普遍現(xiàn)象，并非特定某家公司出了問題，但可以由此窺見市場的緊張情緒正在蔓延，一些杠桿高且現(xiàn)金不足的公司有可能面臨資金鏈緊繃的風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)此，碧桂園并非全無預(yù)見。今年2月，其首席財(cái)務(wù)官伍碧君在該集團(tuán)的春茗活動(dòng)上曾向外界透露，市場的融資環(huán)境趨緊成本走高。但碧桂園作為行業(yè)中評(píng)級(jí)較高的公司，融資渠道隨之進(jìn)一步拓寬和優(yōu)化，公司將積極利用這一優(yōu)勢展開多元化融資，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資金成本，強(qiáng)化現(xiàn)金流管理，為可能出現(xiàn)的市場波動(dòng)提前做足應(yīng)對(duì)措施。

　　值得提及的是，2017年以來，碧桂園持續(xù)穩(wěn)定的市場表現(xiàn)，使得該公司在資本市場受到極大關(guān)注，并于去年12月4日被納入恒生指數(shù)成份股，正式晉級(jí)藍(lán)籌行列，這為該公司的資本運(yùn)作和企業(yè)運(yùn)營打開全新格局。步入2018，該集團(tuán)資本運(yùn)作頗有章法，幾次融資均實(shí)現(xiàn)了不同層面的創(chuàng)新和突破。

　　1月初，該公司抓住市場窗口期，宣布以每股股份17.13港元的價(jià)格配售4.6億股現(xiàn)有股份，配售股份相當(dāng)于碧桂園已發(fā)行股本約2.16%及經(jīng)認(rèn)購而擴(kuò)大后的已發(fā)行股本約2.12%。隨即，公司再以每股20.556港元的初步換股價(jià)發(fā)行可轉(zhuǎn)債，該可轉(zhuǎn)債合計(jì)可轉(zhuǎn)股總數(shù)約7.59億股，相當(dāng)于公告日該公司已發(fā)行股本約3.57%，以及經(jīng)發(fā)行可轉(zhuǎn)債及配股后擴(kuò)大股本之約3.37%。

　　配股與可轉(zhuǎn)債的發(fā)行，合計(jì)為碧桂園籌集約合230億港元資金，極大充盈公司運(yùn)營現(xiàn)金。此后，公司首次嘗試發(fā)行的租賃住房REITs也在規(guī)模和架構(gòu)上取得諸多亮點(diǎn)。

　　據(jù)深圳（樓盤）證券交易所公告顯示，5月24日起已在綜合協(xié)議交易平臺(tái)為中聯(lián)前海開源-碧桂園租賃住房一號(hào)第一期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（即“碧桂園租賃住房REITs”）提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)。該計(jì)劃于2月2日獲得深交所審議通過，產(chǎn)品規(guī)模100億元，采取儲(chǔ)架審批、分期發(fā)行機(jī)制。首期于4月27日發(fā)行，首期產(chǎn)品規(guī)模17.17億元，發(fā)行利率5.75%。

　　有市場人士透露，碧桂園的租賃住房REITs在發(fā)行過程中受到了包括國有銀行、股份制銀行、城商行、券商等在內(nèi)的主流投資機(jī)構(gòu)的積極關(guān)注，認(rèn)購情況較為樂觀。

　　該人士同時(shí)評(píng)論稱，碧桂園這種體量的公司，無論融資渠道還是融資成本，都在行業(yè)中擁有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢，不容易出現(xiàn)“錢荒”的困境。

　　現(xiàn)金管控能力已然顯著提升

　　在加強(qiáng)銷售回款和拓寬融資渠道的同時(shí)，碧桂園在內(nèi)部大力推行的制度優(yōu)化管理，已使得該公司在現(xiàn)金流管控方面具備了優(yōu)于同行的表現(xiàn)。自2016年起，碧桂園已具備自我造血功能，公司當(dāng)年錄得凈經(jīng)營性現(xiàn)金流入412.6億；隨后的2017年，在加大規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，再度實(shí)現(xiàn)凈經(jīng)營性現(xiàn)金流240.8億元。

　　該集團(tuán)的2017年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司去年實(shí)現(xiàn)合同銷售5500億，同期售樓款現(xiàn)金回籠約5003億，回款率達(dá)到90%的行業(yè)較高水平。而截至上年末，該公司擁有現(xiàn)金及銀行存款約1484億元，達(dá)上市以來最高水平，并遠(yuǎn)高于其682.8億的短期借貸及長期借貸當(dāng)期部分之和；另有2485.1億元銀行貸款額度尚未使用，其短期償債壓力并不大。

　　事實(shí)上，碧桂園于近期啟動(dòng)的分拆物業(yè)板塊上市的運(yùn)作，便在很大層面上顯示出集團(tuán)內(nèi)部對(duì)于公司流動(dòng)性的自信。

　　5月29日，該集團(tuán)發(fā)布公告稱，公司董事會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)分拆旗下碧桂園服務(wù)控股有限公司（下稱“碧桂園服務(wù)”）以介紹形式在香港聯(lián)交所主板獨(dú)立上市，碧桂園服務(wù)將于6月19日開始買賣。據(jù)悉，碧桂園計(jì)劃以有條件特別股息并以實(shí)物方式，向股東分派碧桂園服務(wù)股份合計(jì)25億股，每持有8.7股碧桂園股份可獲派1股碧桂園服務(wù)股份。

　　碧桂園服務(wù)其實(shí)是碧桂園的物業(yè)板塊，其從2018年3月19日向香港聯(lián)交所遞交上市申請(qǐng)，到6月19日將正式掛牌，短短三個(gè)月便上市的運(yùn)作，正是得益于其采取了以不融資的介紹形式上市。

　　鑒于公司穩(wěn)健的經(jīng)營風(fēng)格和穩(wěn)定的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，今年3月26日，國際三大權(quán)威信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)(S&P)將碧桂園企業(yè)信用評(píng)級(jí)由BB上調(diào)至BB+，展望穩(wěn)定。與此同時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)(S&P)將碧桂園優(yōu)先無擔(dān)保票據(jù)評(píng)級(jí)自“BB-”調(diào)升至“BB”。

　　標(biāo)普指出，碧桂園以其雄厚的銷售實(shí)力，大大拓展了規(guī)模，進(jìn)一步強(qiáng)化了市場地位。同時(shí)，受到利潤率回升以及收入快速增長的影響，碧桂園的杠桿水平也有所改善，這部分抵消了資本支出帶來的壓力。預(yù)測碧桂園銷售的強(qiáng)勁勢頭將會(huì)延續(xù)到2018年，以及在運(yùn)營方面的改善及經(jīng)濟(jì)水平的規(guī)模效應(yīng)都助推了公司的整體運(yùn)營實(shí)力提升。

 更多相關(guān)房產(chǎn)信息請(qǐng)點(diǎn)擊：

　　駐馬店房產(chǎn)信息網(wǎng)

駐馬店房產(chǎn)網(wǎng)

駐馬店樓市網(wǎng)

駐馬店房價(jià)

駐馬店樓盤

駐馬店房產(chǎn)