駐馬店房產(chǎn)在線訊  近日，P2P不斷爆雷，股市陰跌不止。駐馬店房產(chǎn)信息網(wǎng)小編了解到在一片陰郁的氣氛中，從7月18日到7月19日，一天多的時(shí)間里冒出了多個(gè)利好。其中央行的動(dòng)作最大，將產(chǎn)生的影響也將最大。

　　利好一：央行支持商業(yè)銀行增配“較低信用評級的債券”

　　駐馬店房產(chǎn)在線小編了解到對于信用債投資，央行窗口指導(dǎo)顯示，對AA+及以上評級按1:1比例給予MLF，AA+以下評級按1:2給予MLF資金，要求必須為產(chǎn)業(yè)類，金融債不符合。

　　所謂“信用債”，就是政府之外主體發(fā)行的債券，主要是企業(yè)發(fā)行的債券。

　　所謂“MLF”，中文名稱是“中期借貸便利”，是央行向商業(yè)銀行釋放流動(dòng)性的一種方式。具體來講，商業(yè)銀行把一些符合要求的抵押物（主要是各種債券）抵押給央行，獲得利率較低的融資。

　　根據(jù)21世紀(jì)的報(bào)道，假如一家銀行購買了1億元的AA+級信用債，就同樣可以獲得1億元的央行低利率融資（MLF）。如果購買了1億元的AA級信用債，則可以獲得5000萬元的MLF融資。

　　早在今年6月1日，央行就宣布：適當(dāng)擴(kuò)大中期借貸便利（MLF）擔(dān)保品范圍。新納入中期借貸便利擔(dān)保品范圍的有三類：不低于AA級的小微企業(yè)、綠色和“三農(nóng)”金融債券，AA+、AA級公司信用類債券，優(yōu)質(zhì)的小微企業(yè)貸款和綠色貸款。

　　這次央行的新舉措，是在6月1日決定的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步鼓勵(lì)銀行購買較低評級的企業(yè)債券。這相當(dāng)于央行間接印鈔給企業(yè)，而且是給債券信用評級不高的企業(yè)！

　　去年以來，由于金融去杠桿的影響，較低評級的企業(yè)債很難發(fā)行，即便發(fā)行了也成交量極少，流動(dòng)性極差。這樣以來，等于斷了相當(dāng)一批企業(yè)的直接融資通道（發(fā)股票就更難）。

　　剛剛公布的6月金融數(shù)據(jù)顯示，雖然正規(guī)渠道的人民幣貸款增長不錯(cuò)，但表外融資大幅下降，所以上半年社會(huì)融資額出現(xiàn)了較大幅度的下降（比上年同期少2.03萬億元）。

　　而這，正是6月廣義貨幣M2增速創(chuàng)下歷史新低的原因。為什么央行在降準(zhǔn)，在強(qiáng)調(diào)流動(dòng)性的“合理寬�！�，而M2同比增速不斷走低？主要原因是金融去杠桿，把整個(gè)社會(huì)的預(yù)期改變了。這個(gè)時(shí)候，需要“拯救信用”，讓大家敢于借出去錢。

　　央行鼓勵(lì)商業(yè)銀行購買較低等級的企業(yè)債券，給開小灶（給予MLF資金），就是向緩解企業(yè)的融資困境，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。央行認(rèn)為，這種定向的、間接的印鈔給企業(yè)（讓企業(yè)債券可以發(fā)出去），可以避免增量資金流入樓市，讓調(diào)控更精準(zhǔn)。

　　如果說上一輪印鈔，相當(dāng)一部分是通過PSL+貨幣棚改，給了三四線城市樓市；現(xiàn)在則是試圖間接印鈔給企業(yè)。

　　利好二：定向降息

　　7月17日上午，中國銀保監(jiān)會(huì)黨委書記、主席郭樹清帶隊(duì)到中國銀行總行，召開了“疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制做好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資服務(wù)座談會(huì)”。這次會(huì)議有以下兩點(diǎn)提法值得高度關(guān)注：

　　1、積極推動(dòng)降低小微企業(yè)融資成本。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要認(rèn)真落實(shí)前期制定的有關(guān)計(jì)劃和工作方案。大中型銀行要充分發(fā)揮“頭雁”效應(yīng)，加大信貸投放力度，合理確定普惠型小微貸款價(jià)格，帶動(dòng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)小微企業(yè)實(shí)際貸款利率明顯下降。逐步降低對抵押擔(dān)保和外部評估的依賴，從源頭上降低小微企業(yè)融資費(fèi)用負(fù)擔(dān)。

　　2、積極幫扶有發(fā)展前景的困難企業(yè)。要分類施策，為發(fā)展暫時(shí)遇到困難的企業(yè)“雪中送炭”，謀求雙贏，堅(jiān)決摒棄“一刀切”的簡單做法。

　　第一條明確提出了“定向降息”，此前央行也提出過；第二條則是要求銀行避免“雨天收傘”。

　　“雨天收傘”是西方國家銀行的慣常做法，這會(huì)加劇金融周期、經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)，是金融危機(jī)、“明SJ時(shí)刻”產(chǎn)生的根源。在中國，由于各大銀行多是國有控股，所以有能力避免“雨天收傘”。

　　利好三：人民日報(bào)的重要暗示

　　上圖是7月19日人民日報(bào)的頭版，紅框里是一篇年中經(jīng)濟(jì)的述評。文章最后說：

　　在確保重點(diǎn)支出的同時(shí)，防范和化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也在有序推進(jìn)。全國開展了PPP（政府和社會(huì)資本合作）項(xiàng)目庫集中清理工作，目前已取得階段性成果。截至4月底，各地累計(jì)清理退庫項(xiàng)目近1700個(gè)，涉及投資額1.8萬億元；需要整改項(xiàng)目2000多個(gè)，涉及投資額3.1萬億元，PPP泛化濫用現(xiàn)象被及時(shí)糾正，地方隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到有效遏制。

　　“PPP泛化濫用現(xiàn)象被及時(shí)糾正，地方隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到有效遏制”，這是財(cái)政政策即將開始發(fā)力的信號嗎？

　　此外，今天財(cái)政部國庫司總會(huì)計(jì)師王建勛公開表示，正在著力研究商業(yè)銀行資金進(jìn)入交易所債券市場。這也是一個(gè)利好消息。

　　中國債券市場被分割為“銀行間債券市場”和“證券交易所債券市場”，后者規(guī)模偏小，沒有對銀行開放。銀行進(jìn)入交易所債券市場，有利于提高流動(dòng)性、市場承載能力。跟上面說的“利好一”，其實(shí)是一個(gè)系列的。

　　總之，央行在全力呵護(hù)經(jīng)濟(jì)。定向印鈔給企業(yè)，降低中小企業(yè)的貸款利率，都是試圖避免全面放水，定點(diǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)釋放利好。

　　至于財(cái)政，相信在下半年會(huì)有更大力度的“積極的財(cái)政政策”出臺。

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